中金：维持蔚来-SW跑赢行业评级 目标价41港元　　公司1Q25交付42，094辆，带动1Q实现营收120亿元。公司指引后续定价稳定、结合平台化能力提升、芯片等采购降本，实现部分车型毛利率超过20%。1Q研发和销管费用分别为31.8/44.0亿元，环比均有所下滑。公司业绩符合市场和该行预期，2Q25公司计划交付7.2-7.5万辆，展望2025年公司将迎来多款全新车型交付，包括ET9、萤火虫首款车型以及乐道两款全新SUV等，该行预计均有望贡献增量。　　业绩符合市场预期，25年迎来多款新车交付　　中金主要观点如下：。